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風險預期持續回暖 國際金價小幅承壓

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-01-21作者:工商銀行貴金屬業務部 徐銓翰


  多空雙方仍然保持均勢,黃金的價格仍將在每盎司1560美元一線上下振蕩。

 

  上周(1月13日至1月17日)國際金價開盤報于每盎司1561.9美元,最低價為每盎司1535.78美元,整個交易周內,國際金價下跌了每盎司4.74美元,跌幅為0.3%。

  從驅動黃金價格的邏輯來看,中東地緣摩擦對市場的沖擊逐漸消散,中美之間簽訂第一階段貿易協議都對緩解市場的避險情緒有所幫助,同時也導致國際金價小幅承壓。另一方面,由于前期國際金價出現了較大幅度的上漲,市場情緒亟待修復,因此,黃金價格的波動幅度也十分有限。

  由于并沒有太多超預期的事件發生,上周國際金價表現十分有限。不過,從交易的角度來看,仍然有兩點值得關注。其中,包括人民幣黃金價格相對倫敦現貨黃金價格疲弱,以及鈀金價格再創歷史新高。這些都反映了市場的風險偏好明顯走強。

  中美之間所簽訂的第一階段貿易協定,在一定程度上推高了市場的風險情緒。受此影響,全球資本對于中國經濟回暖的預期強烈,人民幣兌美元匯率也不斷走強,這在一定程度打壓了國內黃金價格的走勢。這導致了境內AU99.99黃金價格表現弱于倫敦現貨黃金。

  另外,市場風險偏好的回暖也可以從上周繼續大幅上漲的國際鈀金價格的走高上體現出來。國際鈀金價格一周上漲了17.38%,價格一度突破了每盎司2500美元的歷史高點。在貴金屬的幾個品種中,除了黃金是法定貨幣的對標物,銀、鉑、鈀、銠、銥等其他幾個貴金屬品種或多或少具備著較為明顯的商品屬性,因此市場供需對這幾個品種的價格影響巨大。

  單就鈀金來看,在供給側,其全球的供應十分有限,導致鈀金長期處于供不應求的局面。不過,近期南非國家電力公司遭遇供電危機更是導致占全球鈀金產量38%的南非礦業出現減產危機,加劇了鈀金的供需失衡。根據金屬聚焦公司的估算,2019年底地上鈀金存量已經降至1280萬盎司,較2010年初的時候下降了28%。

  面對著緊縮的供給,需求端上近年來受到全球各國對于汽車尾氣排放標準一再提高的影響,使得鈀金需求的缺口愈發擴大。另外,2019年末中國的汽車消費也出現了一定程度的回暖,成為了此輪鈀金價格收到追捧的導火索金。

  除了部分風險資產價格的變化表達了市場對于全球經濟企穩的預期,上周全球各國公布的經濟數據也很好的支持了投資者的觀點。不管是歐美公布的通脹數據,還是中國的信貸、固定資產投資和消費數據等都暗示投資者全球經濟小幅復蘇的前進,即筆者此前反復提及的“再通脹”邏輯開始有所反應。

  伴隨著市場通脹預期的回升,投資者對于美聯儲的貨幣政策預期也開始出現變化,根據CME(芝加哥商業交易所)數據顯示,市場對于1月和3月的美聯儲會議加息預期攀升至14%上下,這將會對黃金上漲的持續性產生壓力。

  從價格走勢上來看,筆者認為,國際金價仍將維持固整。一方面,前期黃金價格的調整并未結束,市場仍然需要消化此前的漲幅。另一方面,盡管諸多利好令上市場風險偏好明顯走強,美國的經濟數據仍然無法確認市場的預期。

  因此,多空雙方仍然保持均勢,黃金的價格仍將在每盎司1560美元一線上下振蕩。

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